第一拖拉机股份（00038）

一、业务与经济护城河

一句话商业模式：中国农业机械龙头，生产拖拉机及柴油机。

护城河评估：国内拖拉机市场品牌与规模领先，农机补贴政策受益。

二、管理层与资本配置

国企管理，经营稳健。

三、财务健康

负债率适中，现金流正常。

行情参考（2026-08-16）：现价 8.250 港元，总市值 约32.3351 亿港元，PE(TTM) 10.31，PB 1.00。数据来源：腾讯行情，财务数据以公司最新年报/季报为准。

四、盈利能力 / 盈利质量

ROE约9-10%，盈利随农机需求稳增。

五、估值与内在价值

PE10.3、PB1.0、股息3.63%，估值合理偏低。

估值分（自动计算 · 基于腾讯行情快照）：PE 10.3 / PB 1.00 / 股息 3.6% → 估值分 95（低估）｜PE10.3 很低估；PB1.00 破净；股息3.6% 高；处52周47%中位；小市值波动风险

六、安全边际

估值不高，安全边际一般。

七、风险信号

八、综合评分