一句话商业模式：成都区域供水与污水处理特许经营，靠水费及污水处理费收费。
护城河评估：区域特许经营权加管网资产形成天然垄断，但受政府定价约束。
地方国资背景，分红较稳定，资本开支偏重。
PE 约 10 倍、PB 约 1 倍，现金流稳定，负债可控。
公用事业毛利稳定，ROE 中等偏低，受水价与成本影响。
PE 约 10 倍处公用事业合理区间，PB 接近净资产。
低估值叠加稳定现金流，提供一定下行保护。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 85 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 62 | 普通 |
| 财务值 | 20% | 72 | 良好 |
| 盈利力 | 15% | 62 | 普通 |
| 管理层 | 15% | 62 | 普通 |
| 安全值 | 20% | 80 | 良好 |
| 综合分 | 100% | 69.9 | 普通 |