一句话商业模式：煤炭与电解铝双主业，靠煤矿开采与自备电铝一体化赚取利润。
护城河评估：自备电厂与铝土矿、煤矿一体化显著降低成本，云南水电铝具备绿色溢价。
民营转国资背景后治理改善，分红提升明显，资本开支聚焦主业与产能置换。
市盈率约8.8倍、市净率约2.2倍，总市值约603亿元，现金流强劲。
煤铝双主业均处景气区间，一体化成本优势转化为较高净利率与ROE。
个位数市盈率对盈利高位的资源企业属合理，需警惕周期见顶的风险。
低市盈率与高现金流提供较强保护，铝价与煤价下行是主要压力来源。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 78 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 68 | 普通 |
| 财务值 | 20% | 72 | 良好 |
| 盈利力 | 15% | 78 | 良好 |
| 管理层 | 15% | 68 | 普通 |
| 安全值 | 20% | 76 | 良好 |
| 综合分 | 100% | 72.9 | 良好 |