新濠国际发展（00200）

一、业务与经济护城河

一句话商业模式：澳门博彩运营商（新濠博亚）与物业发展。

护城河评估：澳门赌牌+新濠天地物业，但规模弱于金沙/银河。

二、管理层与资本配置

何氏家族管理，财务杠杆较高。

三、财务健康

高杠杆，博彩复苏改善现金流。

行情参考（2026-08-16）：现价 3.325 港元，总市值 约75.6446 亿港元，PE(TTM) 7.15，PB 3.97。数据来源：腾讯行情，财务数据以公司最新年报/季报为准。

四、盈利能力 / 盈利质量

PE7.15，盈利随博彩恢复改善。

五、估值与内在价值

PB3.97偏高、处52周9%低位，股息无。

估值分（自动计算 · 基于腾讯行情快照）：PE 7.2 / PB 3.97 / 股息 0.0% → 估值分 77（低估）｜PE≤8 极低估；PB3.97 偏贵；处52周9%低位

六、安全边际

估值不便宜，安全边际不足。

七、风险信号

八、综合评分