一句话商业模式：综合类证券公司，证券经纪、投行、资管与自营业务并举。
护城河评估：券商牌照与全国网点、客户基础构成中度护城河，行业头部之一。
国资背景，治理规范，分红相对稳定。
PE 约 8.8 倍、PB 约 1.0 倍，估值处于低位。
盈利随市场行情强波动，ROE 中等。
PE 8.8 倍、PB 1.0 倍、总市值约 1008 亿，估值具吸引力。
低 PB 提供较好安全边际，但盈利随市况波动。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 75 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 62 | 普通 |
| 财务值 | 20% | 68 | 普通 |
| 盈利力 | 15% | 62 | 普通 |
| 管理层 | 15% | 60 | 普通 |
| 安全值 | 20% | 82 | 良好 |
| 综合分 | 100% | 68.2 | 普通 |