一句话商业模式：中国主要航空承运人，经营国内国际客运与货运航线。
护城河评估：航空业牌照与枢纽网络具进入壁垒，但强周期、同质化竞争激烈。
央企背景，管理层稳健，受行业周期与油价影响大。
H股总市值约183亿港元，PE为负(亏损)、PB约1.1倍，资产负债表承压。
处于亏损或微利状态，盈利受油价、汇率与需求周期主导。
PB约1倍，估值随周期波动，股价接近52周低位。
周期底部估值不高，但盈利不确定性削弱安全边际。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 70 | 普通 |
| 护城河 | 20% | 45 | 偏弱 |
| 财务值 | 20% | 45 | 偏弱 |
| 盈利力 | 15% | 40 | 偏弱 |
| 管理层 | 15% | 50 | 偏弱 |
| 安全值 | 20% | 47 | 偏弱 |
| 综合分 | 100% | 47.9 | 偏弱 |