同程旅行（00780）

一、业务与经济护城河

一句话商业模式：在线旅游平台（下沉市场）。

护城河评估：下沉市场OTA，腾讯流量入口。

二、管理层与资本配置

管理层优秀，盈利改善。

三、财务健康

负债率适中，现金流改善。

行情参考（2026-08-16）：现价 13.370 港元，总市值 约314.7720 亿港元，PE(TTM) 11.99，PB 1.21。数据来源：腾讯行情，财务数据以公司最新年报/季报为准。

四、盈利能力 / 盈利质量

ROE约8-10%，盈利恢复增长。

五、估值与内在价值

PE12.0、PB1.21、股息1.87%，估值合理。

估值分（自动计算 · 基于腾讯行情快照）：PE 12.0 / PB 1.21 / 股息 1.9% → 估值分 100（低估）｜PE12.0 很低估；PB1.21 很低；股息1.9% 较好；处52周13%低位

六、安全边际

处52周13%低位。

七、风险信号

八、综合评分