一句话商业模式：综合性券商，业务覆盖经纪、投行、资管与自营。
护城河评估：区域经纪网络与股东背景形成一定资源壁垒。
合并后治理体系重建中，整合效果尚待验证。
净资产厚实、杠杆适中，业绩与权益市场高度相关。
经纪与自营收入弹性大，牛市阶段利润弹性显著。
市净率约三成余、市盈率近十倍，估值处于低位。
破净估值提供较强缓冲，但盈利周期波动明显。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 66 | 普通 |
| 护城河 | 20% | 56 | 普通 |
| 财务值 | 20% | 64 | 普通 |
| 盈利力 | 15% | 58 | 普通 |
| 管理层 | 15% | 58 | 普通 |
| 安全值 | 20% | 100 | 优秀 |
| 综合分 | 100% | 68.0 | 普通 |