山东黄金（01787）

业务与经济护城河

一句话商业模式：黄金采选与冶炼销售一体化经营

护城河评估：黄金资源储量与矿山规模优势

管理层与资本配置

国企治理规范，扩产项目推进中

财务健康

资产质量较好，受益金价上行

盈利能力 / 盈利质量

盈利随金价上行明显改善

估值与内在价值

市盈率约21倍、市净率近3倍，估值不低

安全边际

金价高位下安全边际取决于价格

风险信号

综合评分