东方甄选（01797）

业务与经济护城河

一句话商业模式：直播电商带货与自营品牌商品销售

护城河评估：主播IP与自营供应链形成品牌壁垒

管理层与资本配置

管理层调整频繁，转向自营战略

财务健康

现金较充裕，增长稳定性偏弱

盈利能力 / 盈利质量

盈利波动大，销售依赖头部主播

估值与内在价值

市盈率约40倍、市净率3.9倍，估值不低

安全边际

无股息，安全边际依赖增长兑现

风险信号

综合评分