信达生物（01801）

业务与经济护城河

一句话商业模式：创新生物药研发生产与商业化销售

护城河评估：丰富管线与商业化能力形成壁垒

管理层与资本配置

创始团队专业，BD合作能力强

财务健康

现金储备较厚，仍处投入期

盈利能力 / 盈利质量

盈利转正初期，市盈率偏高

估值与内在价值

市盈率约181倍、市净率6.8倍，估值很高

安全边际

无股息，安全边际依赖管线兑现

风险信号

综合评分