一句话商业模式：经营免税品零售，覆盖机场、口岸与离岛免税。
护城河评估：免税牌照与规模采购构成强护城河。
央企背景，渠道扩张与运营能力较强。
PE约23.26、PB约1.42，总市值约938亿（A+H），股息率约1.75%，现金流良好。
盈利能力较强，受客流与消费影响。
估值合理，较历史高位明显回落。
安全边际尚可，长期竞争力强。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 80 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 75 | 良好 |
| 财务值 | 20% | 72 | 良好 |
| 盈利力 | 15% | 66 | 普通 |
| 管理层 | 15% | 70 | 普通 |
| 安全值 | 20% | 90 | 优秀 |
| 综合分 | 100% | 75.8 | 良好 |