一句话商业模式：国内免税品零售龙头，运营机场、口岸与海南离岛免税店。
护城河评估：免税牌照稀缺与规模采购优势构成深厚护城河。
央企治理规范，渠道与供应链管理能力强。
现金流充沛，负债低，资产结构稳健。
盈利受海南销售与出境客流影响，利润率承压。
市盈率约二十四倍、市净率约一倍半，估值中性偏低。
估值回落较充分，安全边际有所改善。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 68 | 普通 |
| 护城河 | 20% | 78 | 良好 |
| 财务值 | 20% | 75 | 良好 |
| 盈利力 | 15% | 68 | 普通 |
| 管理层 | 15% | 72 | 良好 |
| 安全值 | 20% | 90 | 优秀 |
| 综合分 | 100% | 76.4 | 良好 |