中国铝业（02600）

业务与经济护城河

一句话商业模式：铝土矿到电解铝一体化龙头

护城河评估：资源自给与规模成本优势明显

管理层与资本配置

央企治理规范，管理层稳定

财务健康

负债可控，周期波动影响较大

盈利能力 / 盈利质量

铝价主导盈利，业绩弹性显著

估值与内在价值

估值中性偏低，股息具吸引力

安全边际

央企背景与高股息提供支撑

风险信号

综合评分