国泰海通（02611）

一、业务与经济护城河

一句话商业模式：券商（国泰君安+海通合并）。

护城河评估：券商牌照+合并规模。

二、管理层与资本配置

国企管理。

三、财务健康

负债率适中。

行情参考（2026-08-16）：现价 14.240 港元，总市值 约499.2202 亿港元，PE(TTM) 8.13，PB 0.68。数据来源：腾讯行情，财务数据以公司最新年报/季报为准。

四、盈利能力 / 盈利质量

ROE约6-8%，盈利一般。

五、估值与内在价值

PE8.13、PB0.68、股息3.97%，估值低。

估值分（自动计算 · 基于腾讯行情快照）：PE 8.1 / PB 0.68 / 股息 4.0% → 估值分 100（低估）｜PE8.1 很低估；PB0.68 破净；股息4.0% 高；处52周28%偏低

六、安全边际

低估值。

七、风险信号

八、综合评分