一句话商业模式：头部综合券商，业务涵盖经纪、投行、资管、自营与信用业务。
护城河评估：牌照、资本实力与客户网络构成较宽护城河，合并后规模领先。
国资背景，整合协同推进，分红稳定。
PE约8.1倍、PB约0.66倍，股息率约5.3%，资产稳健。
业绩强随市场成交量与行情波动。
PB约0.66倍、PE约8倍，估值偏低。
破净叠加分红提供一定安全边际。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 72 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 60 | 普通 |
| 财务值 | 20% | 62 | 普通 |
| 盈利力 | 15% | 60 | 普通 |
| 管理层 | 15% | 60 | 普通 |
| 安全值 | 20% | 100 | 优秀 |
| 综合分 | 100% | 69.6 | 普通 |