天岳先进（02631）

业务与经济护城河

一句话商业模式：碳化硅衬底材料，第三代半导体

护城河评估：技术领先与产能规模优势

管理层与资本配置

创始团队技术背景强

财务健康

扩张期亏损，资本开支较大

盈利能力 / 盈利质量

需求增长但短期盈利承压

估值与内在价值

市净率偏高，估值含成长预期

安全边际

高估值品种，安全边际中等偏弱

风险信号

综合评分