招商银行（03968）

一、业务与经济护城河

一句话商业模式：零售银行龙头。

护城河评估：零售金融+财富管理，护城河宽。

二、管理层与资本配置

管理层优秀。

三、财务健康

资本充足，资产质量优秀。

行情参考（2026-08-16）：现价 47.960 港元，总市值 约2201.7962 亿港元，PE(TTM) 7.27，PB 0.94。数据来源：腾讯行情，财务数据以公司最新年报/季报为准。

四、盈利能力 / 盈利质量

ROE约15-18%，盈利稳定。

五、估值与内在价值

PE7.27、PB0.94、股息4.74%，估值低。

估值分（自动计算 · 基于腾讯行情快照）：PE 7.3 / PB 0.94 / 股息 4.7% → 估值分 100（低估）｜PE≤8 极低估；PB0.94 破净；股息4.7% 高；处52周62%偏高；大市值2202亿稳健

六、安全边际

低估值+高股息+优质资产，安全边际较足。

七、风险信号

八、综合评分