一句话商业模式：中国烟草总公司的国际业务与进出口独家平台。
护城河评估：独家专营牌照构成宽阔护城河。
中烟系国企，治理稳健。
PE约16.5倍、PB约4.0倍、股息率2.2%，财务健康。
盈利稳定、毛利率较高。
估值中性偏高，但已自高位回落。
安全边际中等。