一句话商业模式：综合类券商，业务涵盖经纪、投行、资管与自营投资。
护城河评估：券商牌照与股东背景构成壁垒，业务同质化较强。
国资背景治理规范，资本配置稳健。
PE约9倍、PB约0.84倍，股息率约5%，资本实力较强。
盈利显著受市场行情与自营波动影响，周期性明显。
PE、PB均处历史偏低区间。
低估值与稳定分红提供中等安全边际。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 80 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 65 | 普通 |
| 财务值 | 20% | 70 | 普通 |
| 盈利力 | 15% | 68 | 普通 |
| 管理层 | 15% | 72 | 良好 |
| 安全值 | 20% | 100 | 优秀 |
| 综合分 | 100% | 76.0 | 良好 |