一句话商业模式：大型综合券商，经纪、自营、投行与资管业务条线齐备。
护城河评估：全国网点与客户基础形成规模优势，但业务同质化较严重。
管理层风控体系成熟，财富管理转型推进较为稳定。
市盈率约六倍，市净率零点六，分红率约五厘，资产质量稳健。
业绩随市场成交量与自营收益波动，弹性大但周期性强。
市净率显著低于一倍，估值处于历史低位且有股息支撑。
低市净率与高股息共同构成较好的下行保护。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 82 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 68 | 普通 |
| 财务值 | 20% | 78 | 良好 |
| 盈利力 | 15% | 72 | 良好 |
| 管理层 | 15% | 76 | 良好 |
| 安全值 | 20% | 100 | 优秀 |
| 综合分 | 100% | 79.6 | 良好 |