海普瑞（09989）

业务与经济护城河

一句话商业模式：肝素原料药与制剂生产销售，兼营CDMO

护城河评估：肝素全产业链与合规资质构成壁垒

管理层与资本配置

管理层稳健，国际化布局较为扎实

财务健康

负债率适中，商誉与存货需持续关注

盈利能力 / 盈利质量

原料药价格波动大，盈利弹性明显

估值与内在价值

市盈率中性、市净率低，估值偏便宜

安全边际

破净与股息提供一定安全垫

风险信号

综合评分