一句话商业模式：全球领先的运动鞋专业制造商，为国际品牌代工，靠量价与产能盈利。
护城河评估：规模化制造、快速开发打样与多产地布局构成成本与交付壁垒，护城河较宽。
家族管理层长期专注制鞋主业，资本配置审慎，分红稳定、股东回报良好。
PE约15倍、PB约2.7倍，总市值约378亿，现金流充沛、负债很低。
毛利率与ROE长期居行业前列，盈利质量高，穿越周期能力强。
PE 15倍对制造业龙头偏低，PB 2.7倍合理，估值具吸引力。
低估值叠加龙头地位，下行保护较好，安全边际相对充足。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 82 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 80 | 良好 |
| 财务值 | 20% | 85 | 良好 |
| 盈利力 | 15% | 85 | 良好 |
| 管理层 | 15% | 82 | 良好 |
| 安全值 | 20% | 68 | 普通 |
| 综合分 | 100% | 79.8 | 良好 |