一句话商业模式：全国性火电龙头并发展风光新能源，靠上网电量与电价差获取发电利润。
护城河评估：装机规模与电厂布局具备成本与调度优势，但电价受管制、护城河受政策限制。
央企背景，燃料成本管控能力较强，近年加速新能源转型与资本开支。
市盈率约9.1倍，市净率约1.65倍，总市值逾千亿元，负债率较高但现金流稳定。
煤价回落带动火电盈利修复，新能源贡献增量，盈利波动性仍然较大。
市盈率处于火电历史中低区间，估值合理，股息回报具备吸引力。
低市盈率加稳定分红提供一定保护，但高杠杆限制安全边际。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 80 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 66 | 普通 |
| 财务值 | 20% | 66 | 普通 |
| 盈利力 | 15% | 68 | 普通 |
| 管理层 | 15% | 68 | 普通 |
| 安全值 | 20% | 76 | 良好 |
| 综合分 | 100% | 70.0 | 普通 |