一句话商业模式：在澜沧江流域开发运营水电机组，靠水电上网电量与电价获取稳定收益。
护城河评估：流域梯级水电资源具备不可复制的资源禀赋与低成本优势，护城河宽阔。
华能集团旗下平台，工程建设与调度管理能力强，资本开支高峰已过。
市盈率约21.8倍，市净率约2.58倍，总市值逾一千八百亿元，现金流充沛、折旧重。
水电毛利率高、盈利稳定，来水波动影响短期业绩，长期资产质量优良。
市盈率与市净率均高于火电同业，估值对优质水电资源给出溢价，偏贵。
现金流确定性高，但溢价估值压缩安全边际。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 84 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 84 | 良好 |
| 财务值 | 20% | 76 | 良好 |
| 盈利力 | 15% | 78 | 良好 |
| 管理层 | 15% | 76 | 良好 |
| 安全值 | 20% | 70 | 普通 |
| 综合分 | 100% | 77.5 | 良好 |