华能水电（600025）

一、业务与经济护城河

一句话商业模式：澜沧江流域水电开发运营，靠发电量售电赚钱

护城河评估：稀缺水电资源+低成本+长寿命，护城河极宽

二、管理层与资本配置

央企治理，分红稳定提升

三、财务健康

现金流极强，负债率持续下降

行情参考（2026-08-16）：现价 9.61 元，总市值 约1790.45 亿元，PE(TTM) 20.97，PB 2.67。数据来源：腾讯行情，财务数据以公司最新年报/季报为准。

四、盈利能力 / 盈利质量

发电量稳定，成本极低，盈利质量优秀

五、估值与内在价值

PE21，估值合理偏高，股息约3%

估值分（自动计算 · 基于腾讯行情快照）：PE 21.0 / PB 2.67 / 股息 — → 估值分 70（合理偏低）｜PE21.0 偏低；PB2.67 中性；中市值1790亿

六、安全边际

优质资产+稳定现金流，长期回报可期

七、风险信号

八、综合评分