招商银行（600036）

一、业务与经济护城河

一句话商业模式：零售银行龙头，靠息差+财富管理中收赚钱

护城河评估：零售客户基础+财富管理品牌+优质负债成本，护城河宽

二、管理层与资本配置

优秀管理层，分红稳定，资本配置优秀

三、财务健康

不良率低，拨备厚实，资本充足

行情参考（2026-08-16）：现价 38.46 元，总市值 约9699.55 亿元，PE(TTM) 6.43，PB 0.88。数据来源：腾讯行情，财务数据以公司最新年报/季报为准。

四、盈利能力 / 盈利质量

ROE长期15%+，盈利能力行业顶级

五、估值与内在价值

PE6.4，PB0.88，破净，估值低

估值分（自动计算 · 基于腾讯行情快照）：PE 6.4 / PB 0.88 / 股息 — → 估值分 91（低估）｜PE≤8 极低估；PB0.88 破净；大市值9700亿稳健

六、安全边际

优质银行低估值，安全边际好

七、风险信号

八、综合评分