一句话商业模式：山西无烟煤与化肥一体化企业。
护城河评估：优质无烟煤资源有一定成本优势。
地方国资背景，分红意愿尚可。
PE为负、PB仅约0.68倍，总市值约104亿，处于破净状态。
煤价回落导致盈利转弱，周期性明显。
低PB反映周期底部悲观预期。
破净与资源价值提供一定保护。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 58 | 普通 |
| 护城河 | 20% | 55 | 偏弱 |
| 财务值 | 20% | 55 | 偏弱 |
| 盈利力 | 15% | 42 | 偏弱 |
| 管理层 | 15% | 52 | 偏弱 |
| 安全值 | 20% | 40 | 偏弱 |
| 综合分 | 100% | 49.9 | 偏弱 |