一句话商业模式：国内大型煤炭企业，煤炭开采与销售为主，兼有煤化工业务。
护城河评估：优质煤炭资源禀赋与低成本开采构成较宽护城河，规模位居行业前列。
国企治理规范，分红率较高，资本配置较重视股东回报。
PE-TTM 约18倍、PB 约2.8倍、总市值逾2000亿，现金流强劲、负债可控。
煤价高位时盈利与分红丰厚，盈利质量高但具明显周期。
估值处煤炭周期中位，PE合理、PB偏高，隐含煤价乐观预期。
安全边际中等，高分红提供一定保护但受煤价周期约束。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 75 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 72 | 良好 |
| 财务值 | 20% | 70 | 普通 |
| 盈利力 | 15% | 72 | 良好 |
| 管理层 | 15% | 65 | 普通 |
| 安全值 | 20% | 72 | 良好 |
| 综合分 | 100% | 70.8 | 普通 |