一句话商业模式：以地产开发为主并布局投资业务，区域聚焦长三角，现更名衢州发展。
护城河评估：地产行业竞争与政策约束强，缺乏定价权，护城河窄。
国资入主后治理改善，资本配置聚焦去化与转型。
PE-TTM 约143倍、PB 约0.6倍、总市值约243亿，PB破净但盈利偏弱。
盈利受地产结算与投资收益影响，净利率偏低、波动大。
PB低于1提供账面折价，但PE偏高，估值合理性存疑。
破净提供一定安全边际，但地产现金流与减值风险犹存。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 58 | 普通 |
| 护城河 | 20% | 45 | 偏弱 |
| 财务值 | 20% | 45 | 偏弱 |
| 盈利力 | 15% | 40 | 偏弱 |
| 管理层 | 15% | 45 | 偏弱 |
| 安全值 | 20% | 45 | 偏弱 |
| 综合分 | 100% | 45.5 | 偏弱 |