一句话商业模式：以无烟煤开采洗选为主，并向钠离子电池等新能源材料延伸业务。
护城河评估：无烟煤资源禀赋与区位优势构成成本壁垒，新能源转型尚在早期。
山西国资控股，分红较为慷慨，转型投入的审慎性仍需观察。
PE约16倍、PB约1.2倍，总市值逾320亿，现金流与分红表现较好。
煤炭主业盈利稳健，较高分红率支撑股东回报。
PE与PB处于煤炭行业中低水平，估值具备吸引力。
高分红与低估值共同提供较好的安全边际。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 76 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 72 | 良好 |
| 财务值 | 20% | 78 | 良好 |
| 盈利力 | 15% | 72 | 良好 |
| 管理层 | 15% | 74 | 良好 |
| 安全值 | 20% | 74 | 良好 |
| 综合分 | 100% | 74.3 | 良好 |