山煤国际（600546）

一、业务与经济护城河

一句话商业模式：山西煤炭（山煤国际）

护城河评估：煤炭资源+贸易

二、管理层与资本配置

国企治理，分红高

三、财务健康

现金流强

行情参考（2026-08-16）：现价 13.06 元，总市值 约258.91 亿元，PE(TTM) 19.32，PB 1.62。数据来源：腾讯行情，财务数据以公司最新年报/季报为准。

四、盈利能力 / 盈利质量

煤价周期波动

五、估值与内在价值

PE19.3，股息率高

估值分（自动计算 · 基于腾讯行情快照）：PE 19.3 / PB 1.62 / 股息 — → 估值分 68（合理偏低）｜PE19.3 偏低；PB1.62 中性

六、安全边际

高股息+资源

七、风险信号

八、综合评分