一句话商业模式：国内黄金矿业龙头之一，主营金矿采选冶炼，黄金产量居行业前列。
护城河评估：优质金矿资源与储量禀赋构成护城河，成本控制与资源并购能力较强。
山东国资控股，持续通过并购扩张资源储量，资本开支强度较高。
总市值约1511亿元，PE 27.60倍、市净率4.62倍，负债随资源扩张有所上升。
盈利与金价高度相关，金价高位时利润弹性得到充分释放。
市盈率约28倍、市净率4.6倍，估值已充分反映金价上涨预期。
估值偏高且盈利顺周期，安全边际主要来自金价支撑。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 78 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 68 | 普通 |
| 财务值 | 20% | 60 | 普通 |
| 盈利力 | 15% | 66 | 普通 |
| 管理层 | 15% | 58 | 普通 |
| 安全值 | 20% | 53 | 偏弱 |
| 综合分 | 100% | 62.6 | 普通 |