一句话商业模式：山西区域火力发电与配电业务，收入受上网电量与电价影响。
护城河评估：区域电网资产具一定排他性，但电价受管制，盈利弹性受限。
地方国资控股，分红较稳定，资本开支以机组改造为主。
PE 不足10倍、PB 约0.82倍，估值低，财务结构较稳健。
盈利尚可但受煤价与电价波动制约，周期性明显。
低 PE 且破净，PB 不足1倍，估值处合理偏低区间。
低估值与稳定分红提供一定安全垫，防御性尚可。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 72 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 48 | 偏弱 |
| 财务值 | 20% | 60 | 普通 |
| 盈利力 | 15% | 55 | 偏弱 |
| 管理层 | 15% | 55 | 偏弱 |
| 安全值 | 20% | 83 | 良好 |
| 综合分 | 100% | 61.9 | 普通 |