一句话商业模式：在内蒙古经营火电厂、配套煤矿与新能源电站，煤电一体化平滑燃料成本波动。
护城河评估：煤电一体化与坑口电厂区位形成成本优势，但电价受管制，护城河中等。
华能集团控股，央企治理规范，分红政策较稳定，资本开支向新能源倾斜。
总市值约371亿元，PE约18倍、PB约1.9倍，负债率较高但现金流稳健。
盈利受煤价与电价双向影响，近年因煤价回落而改善，ROE中等。
PE约18倍、PB约1.9倍，在电力股中估值合理，股息提供一定支撑。
公用事业属性与稳定分红增强防御性，安全边际中等偏上。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 80 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 58 | 普通 |
| 财务值 | 20% | 60 | 普通 |
| 盈利力 | 15% | 58 | 普通 |
| 管理层 | 15% | 58 | 普通 |
| 安全值 | 20% | 68 | 普通 |
| 综合分 | 100% | 62.6 | 普通 |