一句话商业模式：招商局集团旗下综合类头部券商，经纪、投行、资管并举。
护城河评估：牌照与股东背景，综合实力居前，但行业同质化强。
央企背景，治理规范，资本配置受监管与周期约束。
PE约8.3倍、PB约1.2、总市值约1482亿，杠杆为行业常态。
业绩强周期，随市场景气波动明显。
低PE体现周期与情绪折价，估值中性偏低。
估值不高、股东背景强，下行相对有支撑。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 75 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 62 | 普通 |
| 财务值 | 20% | 65 | 普通 |
| 盈利力 | 15% | 62 | 普通 |
| 管理层 | 15% | 65 | 普通 |
| 安全值 | 20% | 82 | 良好 |
| 综合分 | 100% | 68.3 | 普通 |