一句话商业模式：以商业广场运营为核心，兼营住宅开发销售，形成商业与开发双轮驱动。
护城河评估：商业广场形成区域网络与租金现金流，但住宅开发业务同质化严重。
民营房企，经历债务压力后主动收缩拿地，聚焦商业运营与回款。
PE约43.6倍、PB仅约0.44倍，总市值276亿元，市场对资产质量存疑。
开发结算毛利持续下行，商业租金贡献稳定但难以对冲利润收缩。
PB约0.44倍深度折价，PE偏高反映盈利下滑，估值取决于商业资产重估。
破净幅度大提供账面安全垫，但需警惕存货减值侵蚀净资产。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 70 | 普通 |
| 护城河 | 20% | 55 | 偏弱 |
| 财务值 | 20% | 45 | 偏弱 |
| 盈利力 | 15% | 45 | 偏弱 |
| 管理层 | 15% | 50 | 偏弱 |
| 安全值 | 20% | 55 | 偏弱 |
| 综合分 | 100% | 52.2 | 偏弱 |