一句话商业模式：云南区域券商，证券经纪、自营与资管业务。
护城河评估：券商牌照与区域客户基础，但同质化竞争激烈，护城河弱。
国资背景，经营稳健，资本配置偏保守。
PE约31.8倍偏高、PB约1.4倍，总市值约335亿。
盈利随市场行情波动大，自营占比高导致业绩波动并存。
估值偏高，缺乏安全边际。
估值高于同业，下行保护不足。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 75 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 45 | 偏弱 |
| 财务值 | 20% | 55 | 偏弱 |
| 盈利力 | 15% | 52 | 偏弱 |
| 管理层 | 15% | 55 | 偏弱 |
| 安全值 | 20% | 68 | 普通 |
| 综合分 | 100% | 57.1 | 普通 |