一句话商业模式：南宁区域供排水一体化运营，靠自来水销售与污水处理费收取稳定现金流。
护城河评估：区域特许经营与管网自然垄断形成壁垒，但水价受政府管制，提价空间有限。
国资控股，分红相对稳定，扩张多依赖债务与再融资，资本开支偏重。
总市值约39亿元，PB 0.81低于净资产，负债率偏高，工程垫资拖累现金流。
净资产收益率仅个位数，PE 32倍反映盈利基数低、水价调整滞后。
PE 32倍高于水务同业常态，PB 0.81提供一定资产背书。
公用事业现金流稳定提供下行保护，但估值溢价压缩安全边际。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 78 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 62 | 普通 |
| 财务值 | 20% | 60 | 普通 |
| 盈利力 | 15% | 52 | 偏弱 |
| 管理层 | 15% | 58 | 普通 |
| 安全值 | 20% | 68 | 普通 |
| 综合分 | 100% | 62.3 | 普通 |