一句话商业模式：河南区域券商，经纪、自营与投行业务。
护城河评估：牌照与区域客户，同质化竞争，护城河弱。
国资背景，经营波动较大。
PE约30倍偏高、PB约1.25倍，总市值约184亿。
盈利随行情波动，自营占比高。
估值偏高。
安全边际不足。