一句话商业模式：电解铝与铝土矿一体化央企龙头，兼营氧化铝。
护城河评估：资源禀赋与一体化规模，护城河中偏宽，属强周期。
央企治理，近年降本增效、分红改善。
PE约8.9倍、PB约1.84倍，总市值约1556亿。
盈利受铝价与电价影响，波动大但成本控制改善。
PE偏低，估值合理。
周期视角下具备一定安全边际。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 76 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 60 | 普通 |
| 财务值 | 20% | 58 | 普通 |
| 盈利力 | 15% | 62 | 普通 |
| 管理层 | 15% | 62 | 普通 |
| 安全值 | 20% | 76 | 良好 |
| 综合分 | 100% | 65.0 | 普通 |