一句话商业模式：覆盖铝土矿、氧化铝、电解铝与加工的全产业链，赚取一体化成本优势。
护城河评估：铝土矿资源、自备电与一体化规模构成成本护城河。
央企治理，分红逐步改善，资本开支受电解铝产能天花板约束。
总市值约1604亿元，PB 1.90，盈利随铝价波动，负债率近年有所下降。
PE 9.18倍，铝价高位时盈利弹性大，成本控制能力较强。
PE 约9倍对周期资源股处于中性水平，PB 1.9反映盈利改善。
资源属性与一体化成本提供保护，但铝价周期下行风险仍在。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 78 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 72 | 良好 |
| 财务值 | 20% | 68 | 普通 |
| 盈利力 | 15% | 68 | 普通 |
| 管理层 | 15% | 64 | 普通 |
| 安全值 | 20% | 76 | 良好 |
| 综合分 | 100% | 70.8 | 普通 |