一句话商业模式：以免税业务为核心的旅游零售龙头，通过机场与离岛免税门店销售奢侈品与香化商品。
护城河评估：免税牌照与海南离岛政策构成强壁垒，采购规模优势带来成本与品牌资源。
央企控股治理规范，渠道扩张与海外并购并行，分红政策相对稳定。
市盈率约26.4倍，市净率约1.88倍，总市值约1080亿元，现金流良好。
毛利率受折扣与竞争影响有所回落，净利率仍显著高于一般零售。
市盈率约26倍、市净率约1.9倍，估值已从高位大幅回落，处于中性偏合理区间。
龙头地位与现金流提供支撑，但消费复苏节奏决定安全边际厚薄。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 78 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 75 | 良好 |
| 财务值 | 20% | 68 | 普通 |
| 盈利力 | 15% | 62 | 普通 |
| 管理层 | 15% | 65 | 普通 |
| 安全值 | 20% | 64 | 普通 |
| 综合分 | 100% | 68.2 | 普通 |