一句话商业模式：江苏地区综合类券商，经纪与自营业务占比较高。
护城河评估：区域客户基础较好，但整体规模与竞争力偏弱。
国资背景治理规范，战略偏稳健，业务创新不足。
总市值约292亿，PE约23倍、PB约1.25倍，杠杆属常态。
盈利随市场波动，自营弹性大而稳定性偏弱。
PE高于头部券商，估值缺乏明显折价优势。
估值不低，安全边际依赖市场行情改善。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 74 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 60 | 普通 |
| 财务值 | 20% | 72 | 良好 |
| 盈利力 | 15% | 66 | 普通 |
| 管理层 | 15% | 66 | 普通 |
| 安全值 | 20% | 68 | 普通 |
| 综合分 | 100% | 67.2 | 普通 |