一句话商业模式：以火电为核心、兼营水电与风光的大型发电集团，靠上网电价与发电量盈利。
护城河评估：央企牌照与区域电网准入构成壁垒，但电价受管制、燃料成本波动大，护城河中等。
国资控股，分红较稳定，资本开支沉重、扩产依赖融资，资本配置属行业平均。
PE约11.9、PB约2.6（总市值约988亿），重资产、有息负债高，现金流受煤价影响。
盈利随煤价与电价周期波动，ROE中等且不稳定，盈利质量一般。
PE处电力股中位，PB略偏高，估值总体合理。
公用事业需求稳定、股息提供一定下行保护，但盈利周期性削弱安全边际。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 78 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 60 | 普通 |
| 财务值 | 20% | 58 | 普通 |
| 盈利力 | 15% | 55 | 偏弱 |
| 管理层 | 15% | 58 | 普通 |
| 安全值 | 20% | 76 | 良好 |
| 综合分 | 100% | 63.6 | 普通 |