一句话商业模式：头部综合券商，投行业务与机构服务能力较为突出。
护城河评估：高端投行品牌与跨境业务能力形成差异化壁垒。
治理专业化程度高，战略聚焦机构与财富管理。
总市值逾1500亿，PE约11倍、PB约1.47倍，杠杆属常态。
投行与自营波动影响盈利，整体ROE居行业前列。
PE在头部券商中不高，PB反映一定品牌溢价。
估值合理且业务质量较好，安全边际中等偏上。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 76 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 72 | 良好 |
| 财务值 | 20% | 74 | 良好 |
| 盈利力 | 15% | 74 | 良好 |
| 管理层 | 15% | 76 | 良好 |
| 安全值 | 20% | 82 | 良好 |
| 综合分 | 100% | 75.7 | 良好 |