一句话商业模式：期货经纪、风险管理与财富管理，赚取手续费与保证金利息。
护城河评估：拥有期货牌照与全国营业网点，但行业同质化严重、手续费率持续下行，护城河偏窄。
券商系背景，资本运作稳健，信息披露规范，分红力度一般。
PE约22倍、PB约2.4倍、总市值约140亿，轻资产运营，资产负债受客户保证金影响。
盈利随市场成交量与波动率波动，ROE处行业中游。
PE/PB处于金融板块中性偏上水平，缺乏明显低估。
券商股弹性大，安全边际主要取决于资本市场景气度。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 72 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 55 | 偏弱 |
| 财务值 | 20% | 58 | 普通 |
| 盈利力 | 15% | 55 | 偏弱 |
| 管理层 | 15% | 55 | 偏弱 |
| 安全值 | 20% | 68 | 普通 |
| 综合分 | 100% | 59.9 | 普通 |