一句话商业模式：生产海底电缆与陆缆，主要服务海上风电与电网输电工程。
护城河评估：海缆技术门槛、码头资源与业绩资历构成高壁垒，行业格局集中。
管理层技术领先、产能布局前瞻，研发投入持续，资本配置较为理性。
PE约22倍、PB约3.5倍，总市值296亿元，负债可控，订单储备充足。
海缆高毛利业务占比提升带动净利率上行，盈利质量优于普通电缆企业。
PE约22倍对海缆龙头属合理，PB约3.5倍偏高，估值中性。
行业景气与龙头地位支撑估值，安全边际中等，需关注招标价格。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 82 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 78 | 良好 |
| 财务值 | 20% | 80 | 良好 |
| 盈利力 | 15% | 80 | 良好 |
| 管理层 | 15% | 75 | 良好 |
| 安全值 | 20% | 57 | 普通 |
| 综合分 | 100% | 74.5 | 良好 |