一句话商业模式：特种纸生产商，产品覆盖烟草配套纸、食品包装纸与装饰原纸等。
护城河评估：多品类特种纸产能规模与技术配方积累形成成本与客户双重壁垒。
管理层长期专注造纸主业，产能扩张节奏稳健，资本配置理性。
PE 约 14 倍、PB 约 1.75 倍、总市值约 156 亿，估值低且负债可控。
纸价周期影响毛利，但品类多元平滑波动，净利率处于行业中上水平。
PE 不足 15 倍、PB 不足两倍，估值处于历史与同业偏低区间。
低估值与稳定现金流提供较好保护，纸浆价格波动是主要变量。
| 维度 | 权重 | 估分 | 评价 |
|---|---|---|---|
| 业务值 | 10% | 82 | 良好 |
| 护城河 | 20% | 68 | 普通 |
| 财务值 | 20% | 72 | 良好 |
| 盈利力 | 15% | 68 | 普通 |
| 管理层 | 15% | 68 | 普通 |
| 安全值 | 20% | 68 | 普通 |
| 综合分 | 100% | 70.2 | 普通 |