天合光能（688599）

一、业务与经济护城河

一句话商业模式：光伏组件+储能（全球头部）

护城河评估：组件全球头部，品牌+渠道+技术

二、管理层与资本配置

创始人团队，全球化

三、财务健康

亏损，光伏过剩，负债率偏高

行情参考（2026-08-16）：现价 12.97 元，总市值 约303.83 亿元，PE(TTM) -6.93，PB 1.49。数据来源：腾讯行情，财务数据以公司最新年报/季报为准。

四、盈利能力 / 盈利质量

毛利率约15%，净利亏损

五、估值与内在价值

PE为负，PB 1.5倍

估值分（自动计算 · 基于腾讯行情快照）：PE -6.9 / PB 1.49 / 股息 — → 估值分 37（偏贵）｜亏损 PE≤0；PB1.49 很低

六、安全边际

行业底部PB有支撑

七、风险信号

八、综合评分